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中金公司（601995）研报指出，6月信贷、社融数据超过市场预期，信贷在高基数下实现同比多增，反映政策仍然在积极努力稳增长，有助于提振市场情绪。向前看，流动性可能继续保持宽裕、不排除降准的可能。增长能否企稳关键在于财政发力，一是要关注财政发债的进度及配套措施，二是看财政政策能否在周期性问题(保交楼、稳增长)以及结构性问题(隐性债务压力、人口问题)等上找到标本兼顾的扩张方案。本文构建的两个财政脉冲指标有助于市场持续跟踪财政力度。